Οι επενδυτές που επιθυμούν να επενδύσουν τους σε βιώσιμους τομείς αναγκάζονται να πληρώνουν υψηλότερα τέλη για ενεργά αμοιβαία κεφάλαια, λόγω της «ανησυχητικής» απουσίας φθηνότερων, παθητικών μέσων, σύμφωνα με αναλυτές.
.
Στο πλαίσιο του βρετανικού καθεστώτος κατά του «greenwashing», τον περασμένο μήνα θεσπίστηκαν νέοι κανόνες που επιβάλλουν αυστηρότερους όρους στη χρήση όρων όπως «βιώσιμο» και «αντίκτυπος» στην ονομασία των αμοιβαίων κεφαλαίων. Από τις 5 Απριλίου, κάθε αμοιβαίο κεφάλαιο με τέτοια ονομασία πρέπει να υιοθετήσει μία από τις τέσσερις ετικέτες που έχει αναπτύξει η Αρχή Χρηματοοικονομικής Συμπεριφοράς (FCA), με σκοπό να διασφαλιστεί ότι επενδύει πράγματι σύμφωνα με μια ατζέντα «βιωσιμότητας».
Ωστόσο, τα αμοιβαία κεφάλαια που παρακολουθούν δείκτες απουσιάζουν σχεδόν εντελώς από τις ετικέτες, λόγω της δυσκολίας των ευρέως διαφοροποιημένων παθητικών αμοιβαίων κεφαλαίων να πληρούν τις συγκεκριμένες διατυπώσεις που ορίζονται στις απαιτήσεις γνωστοποίησης βιωσιμότητας της FCA.
«Η απουσία παθητικών προϊόντων είναι ανησυχητική, δεδομένης της γενικής τους σημασίας», δήλωσε η Hortense Bioy, επικεφαλής της έρευνας για τις βιώσιμες επενδύσεις στη Morningstar Sustainalytics.
Η Bioy έχει εντοπίσει 94 ενεργά διαχειριζόμενα αμοιβαία κεφάλαια που έχουν υιοθετήσει μία από τις νέες ετικέτες βιωσιμότητας μέχρι στιγμής, με συνολικά περιουσιακά στοιχεία ύψους 35 δισ. λιρών. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Morningstar, οι μέσες προμήθειες για τα ενεργά αμοιβαία κεφάλαια μετοχών είναι επτά φορές υψηλότερες από αυτές των παθητικών.
Τα μόνα παθητικά αμοιβαία κεφάλαια με ετικέτα είναι οκτώ οχήματα που έχουν αναπτυχθεί από την Standard Life, τα οποία είναι προσβάσιμα μόνο μέσω της επιχείρησης επενδυτικών λύσεων της Phoenix Group, μητρικής εταιρείας της Standard Life, και δεν είναι διαθέσιμα για ξεχωριστή επένδυση.
Η Morningstar ανέφερε ότι άλλα 325 ενεργά και παθητικά αμοιβαία κεφάλαια, με περιουσιακά στοιχεία ύψους 280 δισ. λιρών, προβάλλουν ισχυρισμούς βιωσιμότητας, αλλά δεν έχουν υιοθετήσει καμία από τις ετικέτες.
Τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια, τα οποία αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος των παθητικών αμοιβαίων κεφαλαίων που διατίθενται στους επενδυτές του Ηνωμένου Βασιλείου, αποκλείονται αυτόματα από το καθεστώς SDR, καθώς αυτό ισχύει μόνο για αμοιβαία κεφάλαια με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο και όλα τα 1.850 ETF που είναι εισηγμένα στο χρηματιστήριο του Λονδίνου έχουν έδρα στο εξωτερικό, συνήθως στην Ιρλανδία ή το Λουξεμβούργο.
Πολλά αμοιβαία κεφάλαια που απευθύνονται σε επενδυτές του Ηνωμένου Βασιλείου εξαιρούνται επίσης. Η σειρά παθητικών αμοιβαίων κεφαλαίων της BlackRock, η οποία κυριαρχεί στον τομέα της βιωσιμότητας, έχει την έδρα της στο Λουξεμβούργο.
Σε γενικές γραμμές, οι προϋποθέσεις που πρέπει να πληροί ένα αμοιβαίο κεφάλαιο για να αποκτήσει μία από τις τέσσερις ετικέτες — «Sustainability Focus, Improvers, Impact και Mixed Goals» — μπορεί να είναι δύσκολο να επιτευχθούν για ένα παθητικό αμοιβαίο κεφάλαιο.
Για παράδειγμα, σύμφωνα με την ετικέτα «Sustainability Improvers», τουλάχιστον το 70 % των συμμετοχών ενός αμοιβαίου κεφαλαίου πρέπει να βελτιώνουν τη βιωσιμότητά τους, ενώ το υπόλοιπο δεν πρέπει να «συγκρούεται» με αυτόν τον στόχο. Αυτό μπορεί να είναι δύσκολο να επιτευχθεί για τα αμοιβαία κεφάλαια δεικτών, τα οποία δεν επιλέγουν ενεργά τις συμμετοχές τους, αλλά περιλαμβάνουν όλες τις μετοχές ή τα ομόλογα ενός δείκτη.
Αντίθετα, σύμφωνα με τον αντίστοιχο κανονισμό της ΕΕ για τη δημοσιοποίηση πληροφοριών σχετικά με τη βιωσιμότητα, ο ρυθμός αποκαρβονισμού μετράται σε επίπεδο χαρτοφυλακίου και όχι σε επίπεδο μετοχών, οπότε η παρουσία μιας χούφτας εταιρειών χαρτοφυλακίου με αυξανόμενες εκπομπές άνθρακα δεν θα αποτελούσε απαραίτητα εμπόδιο.
«[Η FCA] έθεσε τον πήχη αρκετά ψηλά. Τα υπάρχοντα [παθητικά] προϊόντα δεν μπορούν να φτάσουν αυτό το όριο. Τα ενεργά αμοιβαία κεφάλαια έχουν μεγαλύτερη ευελιξία να διαχειρίζονται τα κεφάλαια με τον τρόπο που επιθυμούν», δήλωσε ο Bioy.
Ο Shai Hill, διευθύνων σύμβουλος της Integrum ESG, ενός παρόχου δεδομένων για το περιβάλλον, την κοινωνία και τη διακυβέρνηση, δήλωσε ότι τα αμοιβαία κεφάλαια «πρέπει να αποδείξουν στην FCA πώς επιδιώκουν έναν στόχο βιωσιμότητας. Ενστικτωδώς, είναι πιο δύσκολο για ένα παθητικό αμοιβαίο κεφάλαιο να δηλώσει ότι επιδιώκει έναν στόχο όταν δεν διαχειρίζεται ενεργά».
Πηγή: FT