Στον χώρο της βιώσιμης χρηματοδότησης ξεπροβάλλει ένα νέο πεδίο ενδιαφέροντος — τα λεγόμενα “μπλε ομόλογα” (blue bonds). Τη στιγμή που τα πράσινα (green) και κοινωνικά (social) ομόλογα έχουν καταστεί σχεδόν “κανονικότητα”, η εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων Nuveen προειδοποιεί ότι η αγορά των μπλε ομολόγων αντιμετωπίζει σοβαρά προβλήματα ορισμού και διαφάνειας.
.
Κατ’ αρχάς, τι είναι “μπλε ομόλογα”; Σύμφωνα με την Nuveen, παραδοσιακά αφορούν έργα που σχετίζονται με θάλασσες, ωκεανούς και υδάτινες αποδόσεις — δηλαδή, “blue” δεν είναι απλώς ένας χρωματικός μεταφορισμός, αλλά αναφορά σε φυσικά υδάτινα περιβάλλοντα. Ωστόσο, πολλές εκδόσεις που χαρακτηρίζονται μπλε στην πραγματικότητα επεκτείνονται σε ευρύτερα περιβαλλοντικά/υδατικά έργα, ή ακόμα και έργα που δεν σχετίζονται άμεσα με θαλάσσια οικοσυστήματα. Η Nuveen επισημαίνει ότι «όσο περισσότερο η αγορά προσπαθεί να χτίσει αυστηρά οριστικά πλαίσια, τόσο περισσότερη σύγχυση δημιουργείται».
Το αποτέλεσμα: Οι επενδυτές — και κατ’ επέκταση ο ευρύτερος δημόσιος διάλογος — βιώνουν μια έντονη αβεβαιότητα ως προς το πώς ένα ομόλογο χαρακτηρίζεται “μπλε”. Αυτό επηρεάζει τη φερεγγυότητα της ανάλογης κατηγορίας, την εμπιστοσύνη στην αγορά και, τελικά, την αποτελεσματικότητα της κινητοποίησης κεφαλαίων προς ουσιαστικές περιβαλλοντικές προτεραιότητες.
Για παράδειγμα: ένας εκδότης μπορεί να χαρακτηρίσει ένα χρέος «μπλε ομόλογο» ενώ το έργο να αφορά απλώς έναν υδάτινο αγωγό ή υποδομές αποχετευτικού δικτύου χωρίς σαφή σύνδεση με θαλάσσια ζωή ή βιώσιμη αλιεία — κατεύθυνση που σύμφωνα με την Nuveen θα έπρεπε να θεωρείται «βιώσιμο ομόλογο» (sustainability bond) και όχι αναγκαστικά “blue”.
Η εμπειρία αυτή καθιστά σαφές ότι η αγορά βιώσιμων ομολόγων καλείται να βελτιώσει τα πρότυπα ορολογίας, διαφάνειας και μέτρησης αποτελεσμάτων. Οι διαχειριστές, οι εκδότες και οι ρυθμιστικές αρχές αντιμετωπίζουν κοινές προκλήσεις: Πώς διασφαλίζεται ότι ένα “μπλε ομόλογο” δεν αποτελεί απλώς επιχείρηση «πράσινου ξεπλύματος», αλλά πραγματική χρηματοδότηση έργου με θετικό, μετρήσιμο αντίκτυπο;
Καθώς η ζήτηση για «πράσινες» και «υδατικές» επενδύσεις αυξάνεται, η απάντηση σε αυτήν την ερώτηση δεν είναι δευτερεύουσα: θα καθορίσει την επόμενη φάση της αγοράς χρέους με περιβαλλοντικό αποτύπωμα.
Πηγή: Environmental Finance
