Περισσότερο από το μισό των μετοχικών χαρτοφυλακίων θεσμικών κατόχων κεφαλαίων παγκοσμίως βρίσκεται πλέον εκτεθειμένο σε σημαντικούς φυσικούς κινδύνους που σχετίζονται με την κλιματική αλλαγή, σύμφωνα με νέα ανάλυση της MSCI. Η μελέτη αποκαλύπτει ότι φαινόμενα όπως πλημμύρες, ξηρασία, ακραία θερμικά κύματα και πυρκαγιές δεν αποτελούν πλέον θεωρητικό κίνδυνο αλλά άμεση απειλή για την αξία των επενδύσεων.
.
Η έρευνα, που εξετάζει χαρτοφυλάκια μεγάλων θεσμικών κατόχων κεφαλαίων — ασφαλιστικών οργανισμών, δημόσιων ταμείων και sovereign funds — δείχνει ότι η έκθεση σε φυσικούς κινδύνους αυξάνεται καθώς η συχνότητα και η ένταση ακραίων φαινομένων επιδεινώνεται. Πάνω από 50% των συμμετοχών σε μετοχές εμφανίζουν επίπεδο κινδύνου που χαρακτηρίζεται ως “significant physical climate risk”.
Ακόμη πιο ανησυχητικό είναι ότι σε ορισμένους τομείς, όπως ενέργεια, real estate και αγροδιατροφικές επιχειρήσεις, ο κίνδυνος θεωρείται «υψηλός έως πολύ υψηλός». Σε ορισμένες περιπτώσεις, η έκθεση δεν είναι γεωγραφικά διαφοροποιημένη: μία μόνο φυσική καταστροφή μπορεί να πλήξει ταυτόχρονα μεγάλο μέρος του χαρτοφυλακίου.
Σύμφωνα με την MSCI, οι επενδυτές συχνά υποτιμούν την επίπτωση της κλιματικής αλλαγής στην πραγματική οικονομία και κατά συνέπεια στη χρηματοοικονομική απόδοση. Ενώ το ενδιαφέρον για ESG και πράσινα ομόλογα έχει ενισχυθεί τα τελευταία χρόνια, η φυσική διάσταση του κλιματικού κινδύνου — οι πραγματικές οικονομικές ζημιές και διακοπές παραγωγής λόγω καιρικών φαινομένων — δεν αποτυπώνεται επαρκώς στα μοντέλα αξιολόγησης κινδύνου.
Η MSCI επισημαίνει ότι εταιρείες με υψηλή φυσική έκθεση εμφανίζουν ήδη μεγαλύτερη πιθανότητα ζημιών σε πάγια περιουσιακά στοιχεία, διακοπές λειτουργίας, αυξημένες ασφαλιστικές δαπάνες και χαμηλότερη παραγωγικότητα. Για τους κατόχους κεφαλαίων, αυτό μεταφράζεται σε:
-
μεγαλύτερη αστάθεια στις αποδόσεις,
-
ενδεχόμενη μείωση της αξίας των χαρτοφυλακίων,
-
αύξηση των υποχρεώσεων κεφαλαίου για κάλυψη κινδύνου.
Παράλληλα, η έρευνα αναδεικνύει μια θεμελιώδη αλλαγή στη διαδικασία επενδυτικών αποφάσεων: το κλιματικό ρίσκο παύει να αντιμετωπίζεται ως μη χρηματοοικονομικός παράγοντας και πλέον αντιμετωπίζεται ως πυρηνικός επενδυτικός κίνδυνος.
Η MSCI αναφέρει ότι οι επενδυτές που ενσωματώνουν φυσικούς κινδύνους στις στρατηγικές τους τείνουν να αλλάζουν τις τοποθετήσεις τους σε πιο ανθεκτικούς κλάδους, να μειώνουν την παρουσία σε περιοχές υψηλού κινδύνου και να αυξάνουν την έκθεση σε λύσεις πράσινης χρηματοδότησης, όπως πράσινες υποδομές και resilience bonds.
Ωστόσο, η έκθεση τονίζει ότι η πλειονότητα των κατόχων κεφαλαίων εξακολουθεί να αξιολογεί περισσότερο τον μεταβατικό κίνδυνο (κανονισμοί, πολιτικές, carbon pricing) παρά τον φυσικό κίνδυνο, παρότι ο τελευταίος έχει πλέον άμεσες οικονομικές επιπτώσεις.
Η MSCI προβλέπει ότι τα επόμενα χρόνια, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θα αναγκαστούν να ενσωματώσουν συστήματα παρακολούθησης πραγματικών κινδύνων, καθώς η αλλαγή του κλίματος θα επηρεάζει ολοένα και περισσότερο την αξία περιουσιακών στοιχείων.
Το τελικό μήνυμα της ανάλυσης είναι σαφές: οι φυσικοί κλιματικοί κίνδυνοι δεν είναι πλέον «μακρινές απειλές» αλλά παράγοντας που ήδη αναδιαμορφώνει χαρτοφυλάκια και αποδόσεις.
Πηγή: MSCI – Responsible Investor
