Η κίνηση αυτή - που στοχεύει στις χρηματοπιστωτικές εταιρείες που «μποϊκοτάρουν» τις ενεργειακές εταιρείες, σύμφωνα με αξιωματούχους του Τέξας - έχει προκαλέσει το χειροκρότημα των Ρεπουμπλικανών που αντιτίθενται στον αναπτυσσόμενο τομέα των επενδύσεων ESG.
.
Όμως, η εκκαθάριση του Τέξας κατά του ESG δημιουργεί ένα επικίνδυνο προηγούμενο, προειδοποιούν οι ειδικοί, δίνοντας στους κρατικούς αξιωματούχους τη δυνατότητα να χρησιμοποιούν ως όπλο τα δημόσια συνταξιοδοτικά ταμεία και άλλα κρατικά χρήματα εναντίον πολιτικών αντιπάλων. Επίσης, όπως είπαν, κοστίζει ήδη εκατομμύρια δολάρια σε πόλεις και εργαζόμενους, ενώ προσθέτει μια στρεβλωτική πίεση στα οικονομικά δεδομένα που στηρίζουν την παγκόσμια χρηματοδότηση.
«Αυτό που δημιούργησαν είναι ένα αδιαφανές σύστημα στο οποίο οι πολιτικοί έχουν διακριτική ευχέρεια», δήλωσε ο Witold Henisz, αντιπρύτανης της Σχολής Wharton του Πανεπιστημίου της Πενσυλβάνια.
Μετά από σχεδόν ένα χρόνο διαβουλεύσεων, η Πολιτεία του Τέξας δημοσίευσε στα τέλη Αυγούστου έναν κατάλογο 10 χρηματοπιστωτικών εταιρειών και περίπου 350 επενδυτικών κεφαλαίων που θεωρεί ότι «μποϊκοτάρουν τις ενεργειακές εταιρείες» - ανοίγοντας το δρόμο για τους αξιωματούχους του Τέξας να τους αποκλείσουν από τις επιχειρήσεις της Πολιτείας.
Για να αποφασίσουν ποιες χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις θα τιμωρήσουν για τα κλιματικά τους πρότυπα, οι αξιωματούχοι του Τέξας χρησιμοποίησαν ορισμένες από τις ίδιες μετρήσεις που χρησιμοποιούνται για τις επενδύσεις ESG. Συνήθως, τα δεδομένα αυτά χρησιμοποιούνται για να βοηθήσουν στον έλεγχο των επενδύσεων ως προς τους περιβαλλοντικούς, κοινωνικούς και διακυβερνητικούς κινδύνους. Αλλά το Τέξας το χρησιμοποιεί για τον αντίθετο σκοπό: για να τιμωρήσει τις εταιρείες που επιδιώκουν ισχυρή διαχείριση των περιβαλλοντικών κινδύνων.
Η διαδικασία του Τέξας είναι ένα φύλλο συκής, λένε οι οικονομικοί εμπειρογνώμονες, για ένα πολιτικό κόλπο που έχει ήδη κοστίσει εκατομμύρια δολάρια στους Τεξανούς. Για τους Ρεπουμπλικανούς αξιωματούχους, ωστόσο, το μοντέλο του Τέξας εξυπηρετεί έναν διπλό σκοπό. Η χρήση της έρευνας ESG για τη δημιουργία μαύρης λίστας εταιρειών θα μπορούσε να παγώσει την κυκλοφορία των εταιρικών δεδομένων βιωσιμότητας. Και ένα ίχνος χαρτιού θα μπορούσε να διευκολύνει τους αξιωματούχους του GOP να δικαιολογήσουν τις ενέργειές τους στο κοινό - συμπεριλαμβανομένων ορισμένων συντηρητικών που ήθελαν το κράτος να επιβάλει κυρώσεις σε ακόμη περισσότερες εταιρείες.
Ο ελεγκτής του Τέξας Glenn Hegar δήλωσε ότι είχε ως στόχο να δημιουργήσει ένα σύστημα βασισμένο σε δεδομένα για τη λίστα «μποϊκοτάζ» που θα έμοιαζε με τη δέουσα διαδικασία.
«Ένα από τα πράγματα που ήθελα να διασφαλίσω, ό,τι κι αν συμβεί, είναι ότι δημιουργήσαμε μια διαδικασία όπου θα μπορούσαμε να πούμε στους ανθρώπους: "Αυτό κάναμε, έτσι μπήκατε ή βγήκατε"», δήλωσε ο Hegar σε συνέντευξή του.
Αλλά οι παρατηρητές λένε ότι το Τέξας έχει κάνει το αντίθετο. Ο νόμος της πολιτείας επιτρέπει στον ελεγκτή να αποφασίσει αν μια εταιρεία χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών «μποϊκοτάρει την ενέργεια» - ή αν απλώς αποφεύγει τις εταιρείες ενέργειας για «συνήθη επιχειρηματικό σκοπό».
Το αποτέλεσμα, λένε, είναι ένα χάος υποκειμενικών προτύπων, όπως το ποιανού τα δεδομένα ESG πρέπει να υπολογίζονται (διαφορετικές εταιρείες ερευνών μπορούν να παράγουν διαφορετικά αποτελέσματα) ή αν η αποεπένδυση από τον άνθρακα μετράει ως «μποϊκοτάζ της ενέργειας».
Ο Henisz της Σχολής Wharton δήλωσε ότι η πολιτική αυτή ανοίγει την πόρτα στους πολιτικούς να «τιμωρούν επιχειρήσεις που θεωρούν ότι αξίζουν πολιτικά την προσοχή». «Μπορούν να χειραγωγήσουν τα βάρη, μπορούν να αλλάξουν τους κανόνες - τίποτα από όλα αυτά δεν είναι διαφανές» σχολίασε.
Το χρονικό
Το Τέξας εξέτασε προσεκτικά διάφορες γνωστοποιήσεις για το κλίμα από χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις, σύμφωνα με ένα κρατικό έγγραφο και συνεντεύξεις. Το γραφείο του ελεγκτή ξεκίνησε με εταιρείες που είχαν υπογράψει δημόσιες δεσμεύσεις για τη μείωση της κλιματικής ρύπανσης.
Συγκεκριμένα, αναζήτησαν εκείνους που είχαν υπογράψει τη δράση Climate Action 100+. Περίπου 700 επενδυτικές εταιρείες έχουν ενταχθεί στην εν λόγω πρωτοβουλία, οπότε το Τέξας περιόρισε την εστίασή του στις εταιρείες που είχαν επιπλέον ενταχθεί είτε στην Net Zero Banking Alliance είτε στην Net Zero Asset Managers Initiative.
Το γραφείο του ελεγκτή χρησιμοποίησε επίσης εταιρικά δεδομένα ESG που συλλέχθηκαν από την MSCI για να εντοπίσει χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις προς διερεύνηση - ή, όπως τις περιέγραψε ο Hegar, «ύποπτες».
Το Τέξας εξέτασε την έρευνα της MSCI σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο οι εταιρείες διαχειρίζονται τον κλιματικό και περιβαλλοντικό κίνδυνο, συμπεριλαμβανομένου του τρόπου με τον οποίο ένα διοικητικό συμβούλιο χειρίζεται τον κλιματικό κίνδυνο, του τρόπου με τον οποίο μια εταιρεία αντιμετωπίζει τους περιβαλλοντικούς κινδύνους των δανειοδοτήσεων ή της ανάληψης κινδύνων και των πολιτικών που εφαρμόζει για τη χρηματοδότηση του πετρελαίου και του φυσικού αερίου.
Το γραφείο του ελεγκτή λέει ότι στη συνέχεια μετέτρεψε τις πληροφορίες αυτές σε ένα σύστημα βαθμολόγησης. Επικεντρώθηκε στο πρώτο μισό των εταιρειών της εν λόγω κατάταξης - συνολικά 19 εταιρείες. Ο Hegar έστειλε στον καθένα από αυτούς επιστολή ζητώντας περισσότερες πληροφορίες.
Οι ερωτήσεις περιλάμβαναν το κατά πόσον μια εταιρεία είχε δεσμευτεί για περιβαλλοντικά πρότυπα πέραν των κρατικών ή ομοσπονδιακών νόμων, ποιες γραπτές πολιτικές έχει για τη χρηματοδότηση ορυκτών καυσίμων και ποιες συνέπειες μπορεί να αντιμετωπίσει η εταιρεία εάν δεν τηρήσει τις δεσμεύσεις της για το κλίμα.
Εν τω μεταξύ, ο ελεγκτής εξέταζε επίσης μεμονωμένα επενδυτικά κεφάλαια για να τα απαγορεύσει από τις κρατικές επιχειρήσεις. Η διαχείριση 10 απαγορευμένων επενδυτικών κεφαλαίων ήταν αρκετή για να μπει μια εταιρεία στον κατάλογο «μποϊκοτάζ», σύμφωνα με ένα επεξηγηματικό έγγραφο. Το ίδιο ισχύει και για παράγοντες όπως η «ευρεία απαγόρευση της χρηματοδότησης του πετρελαίου, του φυσικού αερίου και του άνθρακα» και η δέσμευση για «επιθετική μείωση των εκπομπών ορυκτών καυσίμων» με στόχο την επίτευξη μηδενικών εκπομπών πριν από το 2050.
Ο Hegar δήλωσε ότι τα δεδομένα είναι ζωτικής σημασίας για να διακρίνουμε ποιες χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις ακολουθούν πραγματικά τις δεσμεύσεις τους για το κλίμα. Διαπίστωσε ότι το πράσινο μάρκετινγκ ορισμένων επιχειρήσεων δεν ευθυγραμμίζεται στην πραγματικότητα με τις επενδύσεις τους σε πετρέλαιο.
«Αν κοιτάξετε πολλές από τις ρητορικές, θα νομίζατε ότι θα έπρεπε να υπάρχουν πολύ περισσότερες εταιρείες σε αυτόν τον κατάλογο», δήλωσε ο Hegar, προσθέτοντας ότι οι υπερβολικοί ισχυρισμοί της Wall Street για το ESG τροφοδοτούν μια μη ρεαλιστική προσδοκία του κοινού ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες μπορούν να εγκαταλείψουν τα ορυκτά καύσιμα.
«Υπάρχει ένα σύνολο εταιρειών που ο κόσμος νομίζει ότι "μποϊκοτάρουν το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο", αλλά όταν το αναλύεις πραγματικά - ίσως να μην είναι, αλλά η ρητορική σίγουρα το δείχνει αυτό», είπε. «Με άλλα λόγια, θέλουν να δώσουν μια εικόνα [ότι] κάνουν ένα πράγμα, αλλά στην πραγματικότητα κάνουν κάτι άλλο».
Στο τέλος αυτής της διαδικασίας, ο κατάλογος «μποϊκοτάζ» περιελάμβανε 10 εταιρείες - συμπεριλαμβανομένης της BlackRock Inc. , της μοναδικής αμερικανικής εταιρείας που μπήκε στον κατάλογο.
Η εταιρεία έχει γίνει ένας συντηρητικός στόχος λόγω της υποστήριξης της βιώσιμης επένδυσης από τον διευθύνοντα σύμβουλο Larry Fink. Ο υποδιοικητής του Τέξας Dan Patrick (R) κάλεσε τον Hegar να βάλει την BlackRock «στην κορυφή της λίστας».
Ωστόσο, η BlackRock αρνείται σθεναρά ότι μποϊκοτάρει τα ορυκτά καύσιμα, επισημαίνοντας τα δισεκατομμύρια δολάρια που έχει επενδύσει μόνο σε ενεργειακά έργα στο Τέξας.
Ο Hegar ισχυρίστηκε ότι η υπεράσπιση του κλίματος από την BlackRock δεν έπαιξε ρόλο στην ανάλυσή του και ότι το γραφείο του κατέληξε στο συμπέρασμα ότι η εταιρεία ξεχώριζε από τους ομολόγους της στις ΗΠΑ με βάση αποκλειστικά τα δεδομένα. Περισσότερα από 60 αμοιβαία κεφάλαια της BlackRock είχαν επισημανθεί στον κατάλογο του Τέξας.
«Νομίζω ότι η [BlackRock] πιθανώς προσέλκυσε πολύ μεγαλύτερη προσοχή στα μέσα ενημέρωσης . . . από ό,τι άλλοι», πρόσθεσε. «Αλλά αυτό είναι ξεχωριστό από αυτή τη διαδικασία».
Εξίσου αξιοσημείωτες ήταν και οι εταιρείες που δεν μπήκαν στον κατάλογο του Τέξας.
Η Δυτική Βιρτζίνια παρουσίασε τον δικό της κατάλογο «ενεργειακού μποϊκοτάζ» νωρίτερα αυτό το καλοκαίρι με κυρώσεις σε μεγάλες αμερικανικές εταιρείες όπως οι Goldman Sachs Group Inc. , JPMorgan Chase & Co. , Morgan Stanley και Wells Fargo.
Οι εταιρείες αυτές έχουν δεσμευτεί να περιορίσουν τη χρηματοδότηση του άνθρακα. Αλλά ο κατάλογος του Τέξας αφορά το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο, δήλωσε ο Hegar.
«Κατά τη γνώμη μου για τη νομοθετική πρόθεση, πρόκειται [για] ένα μποϊκοτάζ των ενεργειακών εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου, όχι απαραίτητα άλλων ορυκτών καυσίμων», δήλωσε. «Το Τέξας δεν είναι μια πολιτεία άνθρακα- η Δυτική Βιρτζίνια είναι μια πολιτεία άνθρακα . . . οπότε το βλέπουμε από διαφορετική οπτική γωνία».
Η MSCI, η εταιρεία της οποίας τα δεδομένα ESG χρησιμοποίησε το Τέξας, τόνισε ότι δεν έπαιξε ενεργό ρόλο στην έρευνα του ελεγκτή.
Το Τέξας απέκτησε άδεια για «τις τυποποιημένες αξιολογήσεις και τα δεδομένα ESG που προσφέρουμε», ανέφερε η MSCI σε δήλωσή της στο E&E News. «Η MSCI δεν διεξήγαγε έρευνα σε επιχειρήσεις για να βοηθήσει [το γραφείο του ελεγκτή] να δημιουργήσει έναν κατάλογο χρηματοπιστωτικών εταιρειών που μποϊκοτάρουν τις ενεργειακές εταιρείες. Η MSCI δεν συμβούλευσε [το γραφείο του ελεγκτή] σχετικά με τη λίστα μποϊκοτάζ ή δεν τους βοήθησε να τη δημιουργήσουν».
«Εντελώς τρελή η διαδικασία»
«Εντελώς τρελή» χαρακτήρισε την προσέγγιση του Hegar η Alison Taylor, καθηγήτρια στο Stern Business School του Πανεπιστημίου της Νέας Υόρκης.
Ο Hegar και οι άλλοι Ρεπουμπλικάνοι αξιωματούχοι που βρίσκονται πίσω από αυτή την προσπάθεια δεν κατανοούν τη φύση των επενδύσεων ESG, δήλωσαν οι ίδιοι και άλλοι εμπειρογνώμονες. Πολλές από αυτές τις χρηματοπιστωτικές εταιρείες παραμένουν μεγάλοι επενδυτές σε εταιρείες ορυκτών καυσίμων. Και οι ίδιες οι εταιρείες ορυκτών καυσίμων σκύβουν προς την υποβολή εκθέσεων ESG αντί να αντιστέκονται σε αυτήν.
Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η διαχείριση των ESG είναι διαχείριση κινδύνου, σύμφωνα με τους εμπειρογνώμονες. Λένε ότι ο όρος χρησιμοποιείται καταχρηστικά στο μάρκετινγκ της Wall Street προς τους μικροεπενδυτές, αλλά για τους θεσμικούς επενδυτές στον κατάλογο του Hegar παίρνει συχνά τη μορφή εξελιγμένης μοντελοποίησης και ανάλυσης.
Έτσι, δεν έχει νόημα, είπαν, το Τέξας να κάνει διάκριση μεταξύ των επενδυτικών αποφάσεων που λαμβάνονται για λόγους ESG και των αποφάσεων που λαμβάνονται για επιχειρηματικούς λόγους- είναι το ίδιο πράγμα.
Σε διάστημα οκτώ μηνών, η καταστολή των ESG στο Τέξας εκτιμάται ότι κόστισε στην πολιτεία μεταξύ 303 και 532 εκατομμυρίων δολαρίων σε υψηλότερο κόστος δανεισμού, αφού οι εκδότες δημοτικών ομολόγων αποχώρησαν από την πολιτεία, σύμφωνα με μελέτη του Wharton.
Τα δημόσια συνταξιοδοτικά ταμεία που θα επηρεάσει ο κατάλογος του Τέξας, δήλωσε ο Cerulli, είναι ακριβώς οι τύποι επενδύσεων παντός καιρού που πρέπει να διαχειριστούν τους κινδύνους από την κλιματική αλλαγή και άλλες μακροπρόθεσμες απειλές.
«Τα συνταξιοδοτικά προγράμματα είναι η ραχοκοκαλιά της εργασίας», είπε. «Ποιος έχει συνταξιοδοτικό πρόγραμμα; Οι κρατικοί και δημοτικοί μας υπάλληλοι, οι δάσκαλοι, οι καλοί εργαζόμενοι στην καθαριότητα, οι πυροσβέστες - [αυτοί] είναι αυτοί που θα χάσουν στο τέλος».
Περίπου δώδεκα πολιτείες υπό την ηγεσία του ρεπουμπλικανικού κόμματος GOP επιδιώκουν να αντικατοπτρίσουν το Τέξας και τη Δυτική Βιρτζίνια με τις δικές τους λίστες «μποϊκοτάζ». Ο Hegar δήλωσε ότι ελπίζει ότι και άλλοι θα ακολουθήσουν το παράδειγμά του στη χρήση δεδομένων ESG, εν μέρει επειδή θεωρεί ότι είναι ένας τρόπος να ενισχυθεί η διαφάνεια σε ό,τι κάνουν στην πραγματικότητα οι επενδυτικές εταιρείες.
Το κίνημα, ωστόσο, κινδυνεύει να δημιουργήσει ένα αντίστροφο αποτέλεσμα. Μια εκστρατεία κατά των ESG θα μπορούσε να προκαλέσει αναστάτωση στις κοινοποιήσεις των εταιρικών στοιχείων για το κλίμα, δήλωσε ο Henisz, ο οποίος είναι επίσης διευθυντής της πρωτοβουλίας ESG του Wharton.
Οι αμερικανικές επιχειρήσεις έχουν γίνει πιο εξελιγμένες και διαφανείς όσον αφορά τα δεδομένα βιωσιμότητας, είπε. Εξακολουθούν να έχουν καλούς λόγους να κάνουν αυτά τα πράγματα - επειδή βγάζουν χρήματα - αλλά το να μιλάνε γι' αυτά τώρα προσκαλεί τα πλήγματα από τους αξιωματούχους του GOP.
«Μπορεί να δημιουργήσει κάποια αυτολογοκρισία. Μπορεί να δημιουργηθεί μια αίσθηση ότι δεν θέλουμε να δημοσιοποιήσουμε αυτό που κάνουμε, επειδή τώρα είναι πολιτικό να κάνουμε εξελιγμένη οικονομική ανάλυση», δήλωσε ο Henisz.
