Σημάδια σταθεροποίησης εμφάνισε η παγκόσμια αγορά βιώσιμων επενδυτικών κεφαλαίων κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2026, σύμφωνα με τη νέα έκθεση Global Sustainable Fund Flows της Morningstar.
.
Τα βιώσιμα αμοιβαία κεφάλαια και διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια –ETF– προσέλκυσαν εκτιμώμενες καθαρές εισροές 3,7 δισ. δολαρίων, εξαιρουμένης της Κίνας, για την οποία τα στοιχεία δημοσιεύονται με καθυστέρηση ενός τριμήνου. Οι εισροές του πρώτου τριμήνου αναθεωρήθηκαν σε μόλις 800 εκατ. δολάρια.
Παρά τη βελτίωση, η Morningstar περιγράφει μια αγορά δύο ταχυτήτων. Η Ευρώπη και οι Ηνωμένες Πολιτείες παρέμειναν ή επέστρεψαν σε θετικό έδαφος, ενώ ο Καναδάς, η Ιαπωνία, η Αυστραλία και η Νέα Ζηλανδία συνέχισαν να καταγράφουν εκροές.
Στα 3,73 τρισ. δολάρια τα υπό διαχείριση κεφάλαια
Η συνολική αξία των περιουσιακών στοιχείων των βιώσιμων funds αυξήθηκε στα 3,73 τρισ. δολάρια στο τέλος Ιουνίου, από 3,5 τρισ. δολάρια τρεις μήνες νωρίτερα.
Η αύξηση κατά περίπου 230 δισ. δολάρια ήταν πολλαπλάσια των καθαρών εισροών του τριμήνου, γεγονός που δείχνει ότι προήλθε κυρίως από την άνοδο των αγορών και όχι από μεγάλες νέες τοποθετήσεις επενδυτών.
Η εικόνα σηματοδοτεί ανάκαμψη μετά τη δύσκολη χρονιά του 2025, χωρίς όμως να υποδηλώνει επιστροφή στις ισχυρές εισροές της περιόδου κατά την οποία τα ESG προϊόντα αναπτύσσονταν με πολύ υψηλότερους ρυθμούς.
Η Ευρώπη παραμένει θετική, αλλά χάνει ταχύτητα
Τα ευρωπαϊκά βιώσιμα funds προσέλκυσαν 3,5 δισ. δολάρια το δεύτερο τρίμηνο, αισθητά χαμηλότερα από τα αναθεωρημένα 8,2 δισ. δολάρια του πρώτου τριμήνου.
Η απόκλιση μεταξύ ενεργητικών και παθητικών προϊόντων ήταν έντονη. Οι παθητικές στρατηγικές συγκέντρωσαν 11,4 δισ. δολάρια, ενώ τα ενεργά διαχειριζόμενα funds εμφάνισαν εκροές 7,8 δισ. δολαρίων.
Η τάση αποτυπώνει τη στροφή των επενδυτών προς χαμηλότερου κόστους προϊόντα που παρακολουθούν δείκτες και προσφέρουν ευρεία έκθεση στις αγορές. Παράλληλα, ενισχύει την πίεση στους διαχειριστές ενεργητικών ESG στρατηγικών να αποδεικνύουν ότι μπορούν να προσφέρουν επαρκή διαφοροποίηση και καλύτερες αποδόσεις μετά τις προμήθειες.
Ομόλογα κερδίζουν, μετοχικά ESG funds υποχωρούν
Σε επίπεδο κατηγοριών ενεργητικού, οι βιώσιμες στρατηγικές σταθερού εισοδήματος πρωταγωνίστησαν στην Ευρώπη, με καθαρές εισροές 14,4 δισ. δολαρίων.
Η Morningstar συνδέει τη ζήτηση με τη γενικότερη προτίμηση των επενδυτών για ομόλογα, καθώς η γεωπολιτική αβεβαιότητα επιβάρυνε τη διάθεση ανάληψης κινδύνου.
Αντίθετα, τα βιώσιμα μετοχικά funds έχασαν 9,3 δισ. δολάρια, παρότι η ευρύτερη αγορά μετοχικών κεφαλαίων παρέμεινε ισχυρή. Οι νέες τοποθετήσεις κατευθύνθηκαν κυρίως σε παθητικές στρατηγικές με έκθεση στις ΗΠΑ, στις παγκόσμιες αγορές και στην τεχνολογία.
Η εξέλιξη υποδηλώνει ότι η ετικέτα «βιώσιμο» δεν αρκεί πλέον από μόνη της για να προσελκύσει επενδυτικό ενδιαφέρον. Οι επενδυτές φαίνεται να δίνουν προτεραιότητα στην απόδοση, στο κόστος και στη θεματική έκθεση.
Θεαματική επιστροφή των ΗΠΑ
Η σημαντικότερη μεταβολή του τριμήνου σημειώθηκε στις Ηνωμένες Πολιτείες. Τα αμερικανικά βιώσιμα funds προσέλκυσαν σχεδόν 3 δισ. δολάρια, επιστρέφοντας σε θετικές ροές για πρώτη φορά έπειτα από 14 συνεχόμενα τρίμηνα εκροών.
Η ανάκαμψη προήλθε σχεδόν αποκλειστικά από τις παθητικές στρατηγικές, οι οποίες συγκέντρωσαν 6,5 δισ. δολάρια. Τα ενεργά funds συνέχισαν να χάνουν κεφάλαια, αν και οι εκροές περιορίστηκαν στα 3,6 δισ. δολάρια.
Μετοχικά και ομολογιακά βιώσιμα funds προσέλκυσαν περίπου 1,5 δισ. δολάρια το καθένα, με τις μετοχικές στρατηγικές να καταγράφουν αντιστροφή της προηγούμενης αρνητικής τάσης.
Η τεχνητή νοημοσύνη ενισχύει τις καθαρές τεχνολογίες
Το fund με τις μεγαλύτερες εισροές στις ΗΠΑ ήταν το First Trust Nasdaq Clean Edge Smart Grid Infrastructure, το οποίο συγκέντρωσε 3,1 δισ. δολάρια και συμπλήρωσε τέσσερα συνεχόμενα τρίμηνα θετικών ροών.
Η ζήτηση συνδέθηκε με τις επενδύσεις σε ενεργειακές υποδομές και τεχνολογίες που απαιτούνται για την κάλυψη της αυξανόμενης κατανάλωσης ηλεκτρικής ενέργειας από την τεχνητή νοημοσύνη και τα data centers.
Η περίπτωση αυτή δείχνει πώς η επενδυτική αφήγηση γύρω από την καθαρή ενέργεια μετασχηματίζεται. Η ζήτηση δεν στηρίζεται μόνο στους στόχους απανθρακοποίησης, αλλά και στις ανάγκες ηλεκτροδότησης της ψηφιακής οικονομίας.
Μεγαλύτερη πίεση σε Καναδά και Ασία
Εκτός Ευρώπης και ΗΠΑ, η εικόνα παρέμεινε ασθενής.
Ο Καναδάς κατέγραψε καθαρές εκροές 481 εκατ. δολαρίων, αντιστρέφοντας τις εισροές 443 εκατ. δολαρίων του πρώτου τριμήνου. Τα ενεργά funds ήταν ο βασικός παράγοντας των απωλειών, ενώ τα παθητικά προϊόντα προσέλκυσαν 534 εκατ. δολάρια.
Οι εκροές επεκτάθηκαν σε όλες τις βασικές κατηγορίες ενεργητικού. Τα μετοχικά funds έχασαν 305 εκατ. δολάρια και τα ομολογιακά 127 εκατ. δολάρια, σημειώνοντας τις πρώτες τριμηνιαίες εκροές τους από το 2022.
Η Ιαπωνία κατέγραψε απώλειες 235 εκατ. δολαρίων, ενώ η Αυστραλία και η Νέα Ζηλανδία εμφάνισαν εκροές περίπου 120 εκατ. δολαρίων έως το τέλος Μαΐου. Οι αγορές της Ασίας εκτός Ιαπωνίας κινήθηκαν επίσης αρνητικά, με βασική πηγή πίεσης την Ταϊβάν.
Περιορίζονται τα νέα ESG προϊόντα
Η ανάπτυξη νέων βιώσιμων funds παρέμεινε υποτονική. Μόλις 32 νέα προϊόντα δημιουργήθηκαν παγκοσμίως κατά το δεύτερο τρίμηνο: 16 στην Ασία εκτός Ιαπωνίας, 13 στην Ευρώπη και τρία στις ΗΠΑ. Κανένα νέο fund δεν λανσαρίστηκε στην Ιαπωνία, στην Αυστραλία ή στη Νέα Ζηλανδία.
Στην Ευρώπη, οι 13 νέες κυκλοφορίες αποτέλεσαν νέο χαμηλό για τη σειρά δεδομένων, ενώ έκλεισαν 64 funds. Η Morningstar αποδίδει την κάμψη στην ωρίμανση της αγοράς, στις κατηγορίες για greenwashing και στην αβεβαιότητα γύρω από το κανονιστικό πλαίσιο. Οι διαχειριστές επικεντρώνονται περισσότερο στην ενοποίηση και στον εξορθολογισμό των υφιστάμενων σειρών προϊόντων παρά στη δημιουργία νέων.
Από την ανάπτυξη στην επιλεκτική ωρίμανση
Τα στοιχεία του δεύτερου τριμήνου δείχνουν ότι τα βιώσιμα funds δεν βρίσκονται πλέον στην περίοδο ανεξέλεγκτης ανάπτυξης των προηγούμενων ετών.
Η αγορά γίνεται πιο επιλεκτική, με τους επενδυτές να ευνοούν τις παθητικές στρατηγικές, τα ομόλογα και θεματικές επενδύσεις που συνδέονται με απτές οικονομικές τάσεις, όπως οι ενεργειακές ανάγκες της τεχνητής νοημοσύνης.
Παρά την επιστροφή σε θετικές ροές, οι εισροές παραμένουν περιορισμένες σε σχέση με το συνολικό μέγεθος της αγοράς. Η άνοδος των υπό διαχείριση κεφαλαίων οφείλεται κυρίως στις αποτιμήσεις, ενώ οι νέες εκδόσεις υποχωρούν και οι διαχειριστές κλείνουν ή συγχωνεύουν προϊόντα.
Η εικόνα δεν παραπέμπει σε εγκατάλειψη των βιώσιμων επενδύσεων, αλλά σε μετάβαση προς μια πιο ώριμη αγορά, όπου η απόδοση, το κόστος, η σαφήνεια της στρατηγικής και η αξιοπιστία των ισχυρισμών βιωσιμότητας αποκτούν μεγαλύτερη σημασία.
Πηγή: Morningstar – Global Sustainable Fund Flows, Q2 2026.
